近来国际金融市场真不稳定！由于石油价格爆跌、美国对俄罗斯介入鸟克兰政局的制裁，导致今年以来，俄罗斯卢布相对美元已经贬值82%、股市大跌50.1%。不仅俄罗斯当前面临金融危机，甚至让人质疑是否引发国际金融风暴？1997年同样因俄罗斯金融危机，导致一些著名金融机构巨幅亏损，致使危机外扩至海外，爆发亚洲金融风暴。
石油价格跌到每桶60美元附近，相对每桶成本近100美元的俄罗斯，的确对其经济、金融造成莫大的冲击。俄罗斯每年有2／3的出口贸易额是来自石油和天然气等能源产品，油价巨幅下跌，将造成其贸易出现惊人逆差。再者，俄罗斯的政府开支高度依赖能源产品收入（约为一半），因此将造成政府大幅的预算赤字。在实质经济转差的逆流，驱动卢布走贬，物价因进口成本的上升而引起通货膨胀的预期。
在上述交乘效果下，引发资金外流、银行存款提领的异常现象，触动股市大跌、卢布狂贬的恶性循环。而俄罗斯政府为了防止资金外流与通膨压力，该国央行将主要利率上调至17%，而此大幅提高利率，又可能对经济成长给予重重一击。
要分析这把「俄」火的连环烧的程度，首先，如果油价继续处理低档，则恶火还会延烧；倘若回复到每桶80美元，则火势暂歇。
其次，要问俄罗斯政府是否有还不起债务的可能？资金外移是否严重到引发金融风暴？经过观察俄罗斯政府债券的结构、外汇存底（目前约为4000亿美元）、政府对银行的救援措施（注入流动性、放松资本计提要求与资本重组），目前尚未出现无法清偿债务的恐慌；而资金外移、存款提领的现象，投资人、存款户则处于观望阶段，视这把恶火的火势而定。
综合而言，目前尚未观察到会引发国际金融风暴的明显迹象，但是对于这把恶火的凶势，则不容小觑。另外，来自西方对于俄罗上海翻译公司斯介入乌克兰政局的持续制裁，再加上俄罗斯金融不稳定、经济衰退，是否冲击普丁政权，也是必须注意之处。
油价巨跌、「俄」火连环烧，是否有并发症？首先，要注意欧美大型银行受影响程度。笔者观察对能源产业放款较多、持有俄罗斯与新兴市场债券较大部位的欧美银行的股价表现，包括：巴克莱、苏格兰皇家、汇丰、渣打、法国巴黎、法国兴业、裕信、摩根大通、高盛等，近一周来股价下跌5%到19%，可见这把「俄」火有延烧波及到欧美大型银行之势。一旦石油价格持续在低档，这些欧美银行就需因应信用风险、市场风险，提到备抵呆账、上海翻译公司投资损失，严重的话可能在压力测试下，有增资需求。倘若此情境发生势必会影响这些欧美银行的资金配置，可能引发将原本在亚洲、新兴市场股市资金，获利了解，回流欧美救援。另外，持有俄罗斯政府债券部位较高者，大部是私募基金，当俄罗斯金融持续不稳定，有可能有被赎回之压力，亦有可能从亚洲、新兴市场股市调钱因应。因此，我国政府在观察俄罗斯金融危机的影响，不能仅调查金融机构持有俄罗斯债券或债权的额度，还需注意这把「俄」火波及欧美银行、私募基金，而对我国股市、金融机构的整体影响程度。
再者，我国投资人与金融机构过去喜爱高收上海翻译公司债，而全球高收益债近来亦受到些许影响，近三个月来平均价格下跌约为4%。而未来美元持续走升、明年可能升息效应，高收益债有可能会受到较大负面冲击，因此投资人与金融机构还需关注高收益债的走势，因应调整投资组合。
（作者为国立交通大学财金所教授）
近来国际金融市场真不稳定！由于石油价格爆跌、美国对俄罗斯介入鸟克兰政局的制裁，导致今年以来，俄罗斯卢布相对美元已经贬值82%、股市大跌50.1%。不仅俄罗斯当前面临金融危机，甚至让人质疑是否引发国际金融风暴？1997年同样因俄罗斯金融危机，导致一些著名金融机构上海翻译公司巨幅亏损，致使危机外扩至海外，爆发亚洲金融风暴。
石油价格跌到每桶60美元附近，相对每桶成本近100美元的俄罗斯，的确对其经济、金融造成莫大的冲击。俄罗斯每年有2／3的出口贸易额是来自石油和天然气等能源产品，油价巨幅下跌，将造成其贸易出现惊人逆差。再者，俄罗斯的政府开支高度依赖能源产品收入（约为一半），因此将造成政府大幅的预算赤字。在实质经济转差的逆流，驱动卢布走贬，物价上海翻译公司因进口成本的上升而引起通货膨胀的预期。
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要分析这把「俄」火的连环烧的程度，首先，如果油价继续处理低档，则恶火还会延烧；倘若回复到每桶80美元，则火势暂歇。
其次，要问俄罗斯政府是否有还不起债务的可能？资金外移是否严重到引发金融风暴？经过观察俄罗斯政府债券的结构、外汇存底（目前约为4000亿美元）、政府对银行的救援措施（注入流动性、上海翻译公司放松资本计提要求与资本重组），目前尚未出现无法清偿债务的恐慌；而资金外移、存款提领的现象，投资人、存款户则处于观望阶段，视这把恶火的火势而定。
综合而言，目前尚未观察到会引发国际金融风暴的明显迹象，但是对于这把恶火的凶势，则不容小觑。另外，来自西方对于俄罗斯介入乌克兰政局的持续制裁，再加上俄罗斯金融不稳定、经济衰退，是否冲击普丁政权，也是必须注意之处。
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再者，我国投资人与金融机构过去喜爱高收益债，而全球高收益债近来亦受到些许影响，近三个月来平均价格下跌约为4%。而未来美元持续走升、明年可能升息效应，高收益债有可能会受到较大负上海翻译公司面冲击，因此投资人与金融机构还需关注高收益债的走势，因应调整投资组合。
（作者为国立交通大学财金所教授）
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（作者为国立交通大学财金所教授）
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