走过一甲子的富兰克林坦伯顿成长基金，靠着「长期价值投资法」，平均一年赚进12％。喜欢危机入市、专挑不受欢迎的优质股票，几乎每个年代报酬率都打败大盘。
如果一支基金就是一个人，那「富兰克林坦伯顿成长基金」这位2014年11月29日刚满60岁生日的耳顺长者，应该可以被称为「老而弥坚」！
这支从1954年就在美国成立的基金，是台湾目前核备销售的83档全球股票型基金当中最老的一支，同时也是全球第一档全球股票型基金，基金规模达180.3亿美元。
令人惊艳的是，历经一甲子，这支基金年纪还比1969年最后一天成立的MSCI世界指数来得大，绩效却令许多年轻基金望尘莫及。根据理柏信息，坦伯顿成长基金过去60年来的年化报酬率平均为12.43％，在国内成立25年以上的同类型基金当中，绩效也排名第一。
如果在1954年坦伯顿成长基金刚成立时就投资1万美元，至今累积金额将达1145万美元，增长1144倍！是许多人心目中的梦幻投资。
泡沫前减码 绩效打败大盘
「打败大盘」一直是许多投资人高不可攀的目标，但坦伯顿成长基金竟然不论市况多头或空头，几乎在各年代都胜过大盘。若与MSCI世界指数比较，坦伯顿成长基金除了1980年代的总报酬率落后大盘，从1970年代至今全都领先。
耳顺之年的坦伯顿成长基金，为何能够老而弥坚、不论哪个年代都能持续打败大盘？在直取心法前，先看看两场经典战役。
首先是1987年至1992年的「日股泡沫」。坦伯顿成长基金在1970年代日本经济起飞时，在日经225指数的总报酬率达178％时，曾重压日股部位超过四成。
但在1986年、赶在日股泡沫高点之前，该基金的日股比重已持续减码；1989年日股高点时虽微幅上升至4.28％，但仍比MSCI世界指数约24％的日股部位低许多。代表该基金能有效预测日本经济并做风险控管。
当1992年日经指数落到泡沫波段低点时，坦伯顿成长基金部位已减码到2.23％，远比MSCI世界指数的12.84％来得低。
以1990年为日股崩盘的分界点，之前三年MSCI世界指数的总报酬率将近60％，但坦伯顿成长基金只约56％；1990年崩盘后的三年间，前者总报酬率是-12.38％，后者却呈正成长、达24.17％。
拉长1987年到1992年的六年间，代表大盘的MSCI世界指数总报酬率约39.32％，坦伯顿成长基金却近三倍，超过93％。
「坦伯顿成长基金在泡沫前就闻到警讯、减持日股部位，虽没赚这么多，却也避过股灾，」富兰克林投顾副总罗尤美指出，2000年前后的网通泡沫危机，也以此模式安然度过。
在泡沫高点时，坦伯顿成长基金却反向将科技类股比重减码至2％，虽然在泡沫前三年的总报酬率只有48％，几乎只有MSCI世界指数的一半（83％）；但比较泡沫前、后三年期间（1997～2002），总报酬率达37％，大盘只有7％左右。
价值型投资法 喜欢危机入市
「之所以能在泡沫前就勇敢减码上海翻译公司、停利，是因为坦伯顿成长基金崇尚『价值投资法』，坚持长期投资，看长不看短！」罗尤美说，该基金的操作风格反映了富兰克林团的投资精神。
历经五代基金经理人的坦伯顿成长基金，其命名与投资哲学都来自第一代经理人约翰‧坦伯顿爵士（Sir John Templeton）。
当年坦伯顿成长基金安然度过日股泡沫危机就是得力于坦伯顿的操作，但他不只善于趋吉避凶，曾说过「最悲观时候就是最好买点」名言的他，擅长选择投资价值被低估的股票，进场抢便宜。最有名的例子是，在经济大萧条末期、二次大战爆发的1939年，当时根本没有人敢买股票，上海翻译公司四年后大赚4万美元。
但最悲观的时候买进卖相不好的股票，难道他不怕吗？
早在1950年，坦伯顿就曾写下他对价值投资法的实战心得，「长期价值投资法的投资人锁定的股票通常都是不受欢迎的，也正因为不受欢迎，价格才会低于潜在价值，所以价值型的投资人一开始就不上海翻译公司应期待这类股票会马上获利！」
喜欢危机入市、专挑不受欢迎的股票，难怪坚守价值型投资法的坦伯顿，在媒体上有个另类称号「反骨投资人」（contrarian investor）。
但长期价值投资法的核心问题还在于如何判断「价值」，这就得谈到富兰克林投资团队「由下而上」（bottom-up）的选股法。
「我们经理人团队随时有人往世界各地探访公司，因为价值型投资最重视公司体质是否健全，从一个长期的角度来了解上海翻译公司他们的主要获利、现金流与资产成长潜力等财务状况，」「与其跟着经济走势做短期操作，我们更专注于个股、产业研究，依此长期布局，」2011年正式升任为坦伯顿成长基金经理人、现任富兰克林全球股票团队投资长诺曼‧波斯玛（Norman Boersma）回答《远见》提问。
管理资产超过1000亿美元的他说上海翻译公司，现今共同基金平均持有股票都只有一年，但坦伯顿选股却至少看五年，近10年的周转率也在20％之下。
大胆决策 加码上海翻译公司资欧洲市场
但万一所选股票的潜在价值比预期还要晚实现，怎么办？
「喔，那当然会很痛苦，但这样的反骨投资法已60年了，耐心、毅力早就是团队DNA，」年轻时就与坦伯顿共事、传承第一手价值投资哲学的波斯玛表示，在买卖股票之间，他们仍会重新评估价值，以确认到底是何因素致使股票未能显现预期的获利，依此随时调整部位。 上海翻译公司
在坦伯顿成长基金价值选股法中，近几年来最成功的投资之一包括韩国三星电子。
波斯玛表示，该基金在2001年敲进三星股票，但在2008年全球金融危机后，原本表现强劲的三星股价却因内存报价一再上海翻译公司滑而一落千丈。
但坦伯顿成长基金团队却仍买进，因为发觉该公司在不景气时仍扩大资本支出，并加码研发，果然金融危机后三星成功转型，马上端出智慧手机与平板计算机等新产品。至今，在该基金中的三星股票报酬率已超过600％。
波斯玛上任以来，还做出一个大胆决策，投资上海翻译公司债危机下受到牵连但高质量的欧洲银行与金融服务公司，现在他仍决定加码欧洲，目前欧股部位近五成。「相对于美国，欧洲公司的市价净值比与本益比都便宜了不只一个标准偏差！」他表示，全世界最便宜的股票市场，现在十个中有九个在欧洲，「而且欧洲高股息股票的获利率将比债券来得高！」
目前坦伯顿成长基金约有八成都压在欧美的大上海翻译公司型绩优股中，除了逢低布局金融转机股，还加码医疗、能源的趋势类股。
持续往下一个60年迈进，坦伯顿基金凭着价值投资法在全球挖掘被低估的企业，每一个出手都让人拭目以待。
走过一甲子的富兰克林坦伯顿成长基金，上海翻译公司靠着「长期价值投资法」，平均一年赚进12％。喜欢危机入市、专挑不受欢迎的优质股票，几乎每个年代报酬率都打败大盘。
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这支从1954年就在美国成立的基金，是台湾目前核备销售的83档全球股票型基金当中最老的一支，同时也是全球第一档全球股票型基金，基金规模达180.3亿美元。
令人惊艳的是，历经一甲子，这支基上海翻译公司金年纪还比1969年最后一天成立的MSCI世界指数来得大，绩效却令许多年轻基金望尘莫及。根据理柏信息，坦伯顿成长基金过去60年来的年化报酬率平均为12.43％，在国内成立25年以上的同类型基金当中，绩效也排名第一。
如果在1954年坦伯顿成长基金刚成立时就投资1万美元，至今累积金额将达1145万美元，增长1144倍！是许多人心目中上海翻译公司的梦幻投资。
泡沫前减码 绩效打败大盘
「打败大盘」一直是许多投资人高不可攀的目标，但坦伯顿成长基金竟然不论市况多头或空头，几乎在各年代都胜过大盘。若与MSCI世界指数比较，坦伯顿成长基金除了1980年代的总报酬率落后大盘上海翻译公司，从1970年代至今全都领先。
耳顺之年的坦伯顿成长基金，为何能够老而弥坚、不论哪个年代都能持续打败大盘？在直取心法前，先看看两场经典战役。
首先是1987年至1992年的「日股泡沫」。坦伯顿成长基金在1970年代日本经济起飞时，在日经225指数的总报酬率达17上海翻译公司8％时，曾重压日股部位超过四成。
但在1986年、赶在日股泡沫高点之前，该基金的日股比重已持续减码；1989年日股高点时虽微幅上升至4.28％，但仍比MSCI世界指数约24％的日股部位低许多。代表该基金能有效预测日本经济并做风险控管。
当1992年日经指数落到泡沫波段低点时，坦伯顿成长基金部位已减码到2.23％，远比MSCI世界指数的12.84％来得低。 上海翻译公司
以1990年为日股崩盘的分界点，之前三年MSCI世界指数的总报酬率将近60％，但坦伯顿成长基金只约56％；1990年崩盘后的三年间，前者总报酬率是-12.38％，后者却呈正成长、达24.17％。
拉长1987年到1992年的六年间，代表大盘的MSCI世界指数总报酬率约39.32％，坦伯顿成长基金却近三倍，超过93％。上海翻译公司
「坦伯顿成长基金在泡沫前就闻到警讯、减持日股部位，虽没赚这么多，却也避过股灾，」富兰克林投顾副总罗尤美指出，2000年前后的网通泡沫危机，也以此模式安然度过。
在泡沫高点时，坦伯顿成长基金却反向将科技类股比重减码至2％，虽然在泡沫前三年的总报酬率只有48％，几乎只有MSCI世界指数的一半（83％）；但比较泡沫前、后三年期间（1997～2002），总报上海翻译公司酬率达37％，大盘只有7％左右。
价值型投资法 喜欢危机入市
「之所以能在泡沫前就勇敢减码、停利，是因为坦伯顿成长基金崇尚『价值投资法』，坚持长期投资，看长不看短！」罗尤美说，该基金的操作风格反映了富兰克林团的投资精神。
历经五代基金经理人的坦伯顿成长基金，其上海翻译公司命名与投资哲学都来自第一代经理人约翰‧坦伯顿爵士（Sir John Templeton）。
当年坦伯顿成长基金安然度过日股泡沫危机就是得力于坦伯顿的操作，但他不只善于趋吉避凶，曾说过「最悲观时候就是最好买点」名言的他，擅长选择投资价值被低估的股票，进场抢便宜。最有名的例子上海翻译公司是，在经济大萧条末期、二次大战爆发的1939年，当时根本没有人敢买股票，但坦伯顿却认为只要一股低于1美元就有买进价值，因此每支股票都花100美元买一张（当时一张100股），大胆在纽约证券交易所买进104张股票，四年上海翻译公司后大赚4万美元。
但最悲观的时候买进卖相不好的股票，难道他不怕吗？
早在1950年，坦伯顿就曾写下他对价值投资法的实战心得，「长期价值投资法的投资人锁定的股票通常都是不受欢迎的，也正因为不受欢迎，价格才会低于潜在价值，所以价值型的投资人一开始就上海翻译公司应期待这类股票会马上获利！」
喜欢危机入市、专挑不受欢迎的股票，难怪坚守价值型投资法的坦伯顿，在媒体上有个另类称号「反骨投资人」（contrarian investor）。
但长期价值投资法的核心问题还在于如何判断「价值」，这就得谈到富兰克林投资团队「由下而上」（bottom-up）的选股法。
「我们经理人团队随时有人往世界各地探访公司，因为价值型投资最重视公司体质是否健全，从一个长期的角度来了解他们的主要获利、现金流与资产成长潜力等财务状况，」「与其跟着经济走势做短期操作，上海翻译公司我们更专注于个股、产业研究，依此长期布局，」2011年正式升任为坦伯顿成长基金经理人、现任富兰克林全球股票团队投资长诺曼‧波斯玛（Norman Boersma）回答《远见》提问。
管理资产超过1000亿美元的他说，现今共同基金平均持有股票都只有一年，但坦伯顿选股却至少看五年，近10年的周上海翻译公司转率也在20％之下。
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但万一所选股票的潜在价值比预期还要晚实现，怎么办？
「喔，那当然会很痛苦，但这样的反骨投资法已60年了，耐心、毅力早就是团队DNA，」年轻时就与坦伯顿共事、传承第一手价值投资哲学的波斯玛表示，在买卖股票之间，他们仍会重新评估价值，上海翻译公司以确认到底是何因素致使股票未能显现预期的获利，依此随时调整部位。
在坦伯顿成长基金价值选股法中，近几年来最成功的投资之一包括韩国三星电子。
波斯玛表示，该基金在2001年敲进三星上海翻译公司股票，但在2008年全球金融危机后，原本表现强劲的三星股价却因内存报价一再下滑而一落千丈。
但坦伯顿成长基金团队却仍买进，因为发觉该公司在不景气时仍扩大资本支出，并加码研发，果然金融危机后三星成功转型，马上端出智慧手机与平板计算机等新产品。至今，在该基金中的三星股票报上海翻译公司酬率已超过600％。
波斯玛上任以来，还做出一个大胆决策，投资欧债危机下受到牵连但高质量的欧洲银行与金融服务公司，现在他仍决定加码欧洲，目前欧股部位近五成。「相对于美国，欧洲公司的市价净值比上海翻译公司与本益比都便宜了不只一个标准偏差！」他表示，全世界最便宜的股票市场，现在十个中有九个在欧洲，「而且欧洲高股息股票的获利率将比债券来得高！」
目前坦伯顿成长基金约有八成上海翻译公司都压在欧美的大型绩优股中，除了逢低布局金融转机股，还加码医疗、能源的趋势类股。
持续往下一个60年迈进上海翻译公司，坦伯顿基金凭着价值投资法在全球挖掘被低估的企业，每一个出手都让人拭目以待。
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